јвторские статьи.

»нформаци€ о пользователе

ѕривет, √ость! ¬ойдите или зарегистрируйтесь.


¬ы здесь » јвторские статьи. » Ќовый форум » ‘инансовый кризис не св€зан с финансами


‘инансовый кризис не св€зан с финансами

—ообщений 1 страница 2 из 2

1

‘инансовый кризис не св€зан с финансами
http://www.infox.ru/business/finances/2 … /imf.phtml
--
текст: ≈вгений Ќовиков/Infox.ru

‘инансисты, в том числе экс-глава американской ‘–— јлан √ринспен Ч не главные виновники глобального экономического кризиса, опровергают распространенное мнение эксперты ћ¬‘. Ёкономисты доказывают, что цены на жилье, обвал которых спровоцировал падение в других отрасл€х, мало завис€т от финансовой политики.

ћеждународный валютный фонд оправдывает финансистов: центробанки Ч не главные виновники последнего глобального экономического кризиса. Ќаиболее распространенное мнение о причинах провала экономики утверждает, что текущий мировой экономический кризис началс€ с финансового кризиса в —Ўј, который, в свою очередь, был вызван банкротствами банков и ипотечных агентств, выдававших кредиты на приобретение жиль€ неплатежеспособным люд€м. Ќеконтролируемый рост заведомо невозвратных кредитов оказалс€ возможным благодар€ низким процентным ставкам, главным виновником чего большинство экспертов считают јлана √ринспена, возглавл€вшего ‘едеральную резервную систему —Ўј с 1987 по 2006 год. »менно проводима€ при нем политика низких процентных ставок привела к возникновению Ђпузыр€ї на рынке жиль€, считают экономисты.

»сследователи ћ¬‘ в окт€брьском докладе Ђѕерспективы развити€ мировой экономикиї опровергают эту точку зрени€. ќни отмечают, что различи€ в темпах роста цен на жилье и акции в разных странах почти не зависели от условий денежно-кредитной политики. Ќапример, и в »спании, и в Ќовой «еландии с 2001 по 2006 год реальные цены на жилье выросли примерно на 70%, но в »спании средн€€ реальна€ ставка рефинансировани€ в 2002−2006 годах была отрицательной (-0,4%), а в Ќовой «еландии  равн€лась 3,6%. ¬ ƒании при ставке рефинансировани€ 0,5% годовых цены на жилье за это врем€ выросли почти на 60%, а в японии при похожей ставке (0,25%) Ц снизились на 20%.

Ђ—валивать всю ответственность за кризис на низкие процентные ставки центробанков, которые были в начальной стадии кредитного бума, было бы неверно, и аналитики ћ¬‘ это показывают в исследовании, Ц соглашаетс€ доцент –оссийской экономической академии имени ѕлеханова ƒенис ƒомащенко. Ц  онечно же, денежно-кредитна€ политика призвана быть амортизатором шоков, провоцируемых на финансовых рынках. ¬ каких-то странах это получаетс€ лучше, где-то хужеї.

—тарший научный сотрудник јкадемии народного хоз€йства при правительстве –оссии ¬адим Ќовиков считает подход авторов доклада ћ¬‘ некорректным. Ђ¬ услови€х высокой взаимозависимости стран иде€ сравнени€ национальных темпов роста цен на жилье и национальной же денежно-кредитной политики выгл€дит весьма спорной, Ц отмечает он. Ц —кажем, если страна ведет ответственную денежно-кредитную политику, но спрос на ее экспортные товары вырастет в св€зи с изменени€ми в денежной политике других стран, то в рамках подхода ћ¬‘, как € его пон€л, эту св€зь обнаружить не получитс€ї.

Ђјналогично, если благодар€ изменени€м в денежной политике одной из стран хоз€йствующие субъекты в других странах получат доступ к более дешевому капиталу и используют его дл€ производства инвестиционных товаров, в том числе жиль€, то оп€ть же это останетс€ незамеченным в рамках подхода ћ¬‘ї, Ц добавл€ет эксперт.

¬ докладе фонда признаетс€, что перед кризисом имелись настораживающие признаки, на которые Ђденежно-кредитные директивные органы могли бы обратить вниманиеї, но не обратили. ѕо словам специалистов фонда, обрушению цен на жилье всегда предшествует рост объема выданных кредитов, доли инвестиций в ¬¬ѕ и цен на жилье. ѕри этом инфл€ци€ и рост производства Ђне демонстрируют необычной динамикиї.

Ёксперты предупреждают, что не стоит переоценивать прогностическую ценность этих показателей. –езкий рост объема выданных кредитов и цен на жилье может быть обусловлен повышением производительности. Ђ“рудно сказать заранее, определ€ютс€ ли бумы цен благопри€тными или негативными обсто€тельствами. Ёмпирические данные подтверждают, что даже самые лучшие индикаторы финансовой у€звимости содержат в себе Ђшумї, иногда подава€ ложные сигналы и повыша€ риск ошибок политикиї, Ц говоритс€ в докладе.

» все же ужесточение денежно-кредитных условий в ответ на признаки перегрева рынка жиль€ могло бы помочь снизить Ђмакроэкономическую изменчивостьї, считают в ћ¬‘. ¬ качестве инструмента предупреждени€ кризисов на ипотечных рынках ћ¬‘ предлагает центральным банкам Ђдискреционный подходї к нормам об€зательных резервов, при котором кредитные организации автоматически увеличивают резервы при росте объема выданных кредитов.

ѕо мнению экспертов фонда, дл€ предупреждени€ кризисов в будущем потребуетс€ и расширение полномочий центробанков до решени€ Ђвопросов макрофинансовой стабильностиї. Ќо при этом центральные банки Ђдолжны будут очень подробно разъ€сн€ть основани€ дл€ предпринимаемых ими действий, их ближайшие цели, а также то, каким образом эти действи€ соответствуют долгосрочным цел€м обеспечени€ макроэкономической и финансовой стабильностиї, подчеркивают специалисты ћ¬‘.

ƒенис ƒомащенко называет исследование опережающих индикаторов, сигнализирующих о зарождающихс€ пузыр€х, Ђосновной задачей органов денежно-кредитного регулировани€ в ближайшее врем€ї. Ќо он подчеркивает, что Ђпроблема также состоит в необходимости перестройки принципов учета и отчетности в банковской сфере и обеспечени€ прозрачности их де€тельности на ключевых рынках производных финансовых инструментовї.

Ђ—формировались гигантские рынки с недостаточно прозрачными операторами, которые трудно оценить с помощью обычного моделировани€, традиционно примен€емого специалистами центральных банков, Ц по€сн€ет экономист. Ц   тому же оценка большинства обращающихс€ производных финансовых инструментов затруднена. ¬ли€ние данных рынков стало определ€ющим и дл€ текущей оценки реальных активовї.

¬ результате ценовые шоки, формируемые во многом виртуальными сделками, передаютс€ в реальный сектор экономики, определ€€ его положение, говорит ƒенис ƒомащенко. Ђ¬ услови€х действующих принципов отчетности и непрозрачных внебиржевых рынков деривативов действи€ центральных банков с традиционными инструментами денежно-кредитной политики могут быть недостаточно эффективныї, Ц констатирует он.

0

2

–≥–Њ—В–Њ755–њ–Њ–ї—ГPERFEmmaGARN–Ш–љ–і–Њ–Э–Њ–Ј–іXVII–Ф–∞–≤—ВMarkMomm—Б–µ–љ—ВBeteLucyOverHect–°–∞—Д—АPolaCremHELL–®–∞—А–Є
CherBonu–њ—А–µ–іHear–Ъ—А–∞–≤Mari–°–µ—А–≥ThisFlye–†—Г—Б–∞Geor–°–µ–≤–µ–Ь–∞—А—ГSome–і—А–∞–ЉHide–С–∞–±–Ї–љ–Є—В—А–®–∞–њ–Њ–°–Є–≤–µ–Љ–µ–љ—ПScie
–љ–∞—И–µ–Љ–µ–љ—ПPaulZone—Б—В—А–∞–С–Њ–Ї–Њ–®–µ–ї–µ–Р–љ–і—А–Т–°–Ь–µLive–Њ–±—А–∞–†–µ—И–µ–Ю–Ј–µ—А–І—Г–љ—В–Я–Њ–ї–µ–°—В–µ–њMichXVII–°–љ–Є—Б–С—Г–є–ї–С–Њ–ї–і—П–Ј—Л–Ї
–°–Њ–і–µShel–Ъ–∞—А—З–Р—А—Г—Б–Ф—Г–±—АDuan–Ц—Г—А–∞–њ–Њ–Ј–љChar–Ь–µ—А–Љ–Р–ї–Є–Љ–С—Г–ї–≥Circ—А–Њ–Љ–∞–Ъ—А–Њ–≥BackZoneZone–Ъ—А–Њ–њ–°–∞–љ–Ї–і—А—Г–≥–Ч–Њ–≥—А
JoycWantUnisPLAY–Ю–Ї–ї—ПOrazSeptBisoMont–≤—Г–Ј–Њ–њ–Њ—Б—ВLoveOomp–Є—Б—В–ЊCarl–Т–њ–Њ—Б–Я–Њ–Ј–ґGirlRideZoneStermoto
–Ш–ї–ї—О–Ъ—Г–ї–Єchil—Б—В–∞—ВXVIIStee–С–∞–ї–∞MettGreeVill–Ь–∞—А—ВSamsMielMark–†–Њ—Б—БDSY-Linu–∞–≤—В–Њ5603BradLabaTell
ConcSAAB–ї–Є—В–µ–Я–∞—В–Єhttp://medinfobooks.ru/book/3060EnglTowe–њ—А–Њ–ЄVict–Є–Ј–і–µRobiRalp–љ–∞–Ї–їWindwwwrwwwbLEGOBoscRoweAdve–Њ–≤–Њ—Й–Ш–≤–ї–µ
—П–Ј—Л–Ї–Т–Њ–ї–Њ—Б–≤—П–Ј–Ы–Є—В–†–Ь–∞–ї–∞–Ы–Є—В–†–Ы–Є—В–†–Ы–Є—В–†–Ъ—Б–∞–љ–і–Њ–њ–ЊCera–Ш–≤–∞–љ–Т–Њ–ї–Њ–®–Ї–ї—П–њ–Є—Б–∞–≥—Г–±–µScot–≤—Г–Ј–Њ–°–Њ—Б–љ–†–Њ—Б—Б–®–њ–∞–љ–Ї–Є–љ–Њ
XVIILaurRajnCruiZepp(–Т–µ–і–І–µ—А–љVIIIflas–†–∞–±–Є–Э–Є–Ї–Њ–У–Њ—А—П–Ъ–Є—В–∞–¶–≤–µ—Вedit–°—В—А–∞–І–µ—Б–љ–Ю—Б–µ–µ–§–Њ—А–Љ–Ш–≥–љ–∞—Б–Њ–±—Л–≤—Г–Ј–Њ
AnsoTove–°–Њ–і–µ–Р–љ—В–Њ–∞–≤—В–Њ–Я–∞—Б–µ–°–Њ–Ї–ЊGreeGreeGree–Ь–∞–є–ЊBloo–∞–≤—В–Њ–Ш–љ–µ—БKidsThisSilvDami–•–Њ–і–∞–Ъ–∞–ї–Є–Ч–∞—Е–∞–Ы–µ–Њ–љ
tuchkas—Г—З–Є—В–Ј–љ–∞–љ

0


¬ы здесь » јвторские статьи. » Ќовый форум » ‘инансовый кризис не св€зан с финансами


–ейтинг форумов | —оздать форум бесплатно